수출 비중 26% 돌파와 미 해군 조선소 인수로 2026년 역대급 실적 달성, 우주와 유에이엠 신사업 가시화로 밸류에이션 재평가가 본격화됩니다.
요약 정리
- 중동향 천궁-II 매출 본격화와 폴란드 K2 전차 2차 물량 수주로 방산 수출 비중이 급격히 상승해요.
- 미국 필리조선소 인수를 통해 미 해군 함정 유지 보수 시장에 진입하며 해양 방산의 새로운 성장 축을 세웠습니다.
- 저궤도 위성 통신 서비스 상용화와 유에이엠 실증 완료로 첨단 기술주로서의 기업 가치가 새롭게 정립되고 있습니다.
1. 방산 수출 성장
수출 비중 확대
국내 사업 중심의 포트폴리오가 해외 수출 중심으로 빠르게 재편되고 있습니다.
2026년 기준 방산 수출 비중은 약 26.8%까지 상승할 전망이며, 이는 2024년 대비 두 배 가까이 성장한 수치입니다.
특히 마진율이 높은 중동향 천궁-II 다기능 레이다 매출이 실적 성장을 견인하며 전사 영업이익률을 10%대까지 끌어올리는 핵심 동력이 됩니다.
핵심 장비 공급
케이투 전차의 두뇌인 사격통제시스템과 천궁-II의 눈인 다기능 레이다는 대체 불가능한 핵심 기술입니다.
폴란드와의 2차 계약 물량이 본격 공급되면서 유럽 시장 내 점유율을 확고히 하고 있으며, 최근 이라크와 루마니아 등 신규 시장에서의 추가 수주 가능성도 매우 높아진 상태입니다.
2. 해양 방산 진출
미 조선소 인수
미국 필라델피아 소재 필리조선소를 인수한 것은 미 해군 시장 진출을 위한 결정적 한 수입니다.
이를 통해 한국 기업 최초로 미국 본토 함정 유지 보수 및 정비(MRO) 사업권을 확보했습니다.
2026년은 조선소 운영 효율화가 정점에 달하며 적자 폭을 줄이고 흑자 전환을 준비하는 중요한 분기점이 될 것으로 보입니다.
함정 전투 체계
해상 위협을 실시간으로 탐지, 분석, 타격하는 함정 전투 체계는 한화시스템의 전매특허입니다.
미 해군 함정 수리 사업과 결합하여 소프트웨어 중심의 고부가가치 매출을 창출하고 있으며, 무인 수상정 및 차세대 호위함 사업으로까지 영역을 확장하며 해양 방산의 주도권을 쥐고 있습니다.
3. 우주 통신 혁신
저궤도 위성망
유텔셋 원웹의 지분을 활용한 군 저궤도 위성통신 네트워크 구축이 2026년 상용화 단계에 진입합니다.
지상망이 파괴된 극한 상황에서도 끊김 없는 통신을 제공하며, 이는 향후 군용 초연결 통신망의 표준이 될 것입니다.
민간 분야에서도 선박, 항공기용 데이터 서비스로 확장 가능성이 큽니다.
위성 제조 기술
국내 유일의 위성 눈(합성개구레이다) 제작 능력을 바탕으로 위성 제조의 전 과정을 내재화했습니다.
초소형 위성 대량 생산 체계를 구축하여 국가 위성 프로젝트는 물론, 글로벌 상업 위성 시장에서 수주 경쟁력을 증명하고 있습니다.
이는 미래 우주 경제 시대에 한화시스템이 독보적인 가치를 인정받는 이유입니다.
4. 미래 이동 수단
UAM 기체
미국 오버에어와 공동 개발 중인 전기 수직 이착륙기 버터플라이는 2026년 실증 시험의 최종 단계를 통과할 예정입니다.
대형 로터 4개를 활용한 저소음 기술은 도심 운항에 최적화되어 있으며, 세계 최대 헬기 운영사로부터 선주문을 받는 등 글로벌 시장에서 기술적 우위를 점하고 있습니다.
도심 관제 시스템
단순 기체 제조를 넘어 안전한 비행을 돕는 도심 항공 교통 관리 시스템 개발에 집중하고 있습니다.
실시간 비행 경로 최적화 및 사고 방지 솔루션은 정보통신기술 부문의 역량이 집약된 결과물입니다.
이는 기체, 인프라, 서비스를 연결하는 유에이엠 생태계의 운영자로서 입지를 굳히는 전략입니다.
5. 주가 전망 분석
수주 잔고 현황
2026년 현재 한화시스템은 약 3년 치 이상의 일감에 해당하는 7조 원 규모의 수주 잔고를 안정적으로 보유하고 있습니다.
특히 중동 지역의 천궁-II 다기능 레이다(MFR) 양산 물량과 폴란드향 K2 전차 전자장비 공급이 본격화되며 매출 가시성이 그 어느 때보다 높습니다.
이러한 방산 부문의 탄탄한 실적은 연간 매출 3조 원 시대를 견고히 지탱하는 버팀목이 되며, 대외 경기 변동에 관계없이 꾸준한 현금 흐름을 창출해 주가의 강력한 하방 경직성을 제공하는 핵심 요소입니다.
3개월치 주가 차트
기업 가치 재평가
방산 기업의 틀을 깨고 우주, 조선, 정보통신기술이 결합된 글로벌 테크 자이언트로 변모함에 따라 시장의 밸류에이션 재평가가 활발히 진행 중입니다.
2026년은 미국 필리조선소의 실적 턴어라운드와 저궤도 위성 통신 등 신사업의 매출 발생이 맞물리는 수익성 도약의 원년입니다.
증권가에서는 한화시스템이 과거 제조업 기준의 낮은 주가수익비율(PER)에서 벗어나, 고성장 첨단 기술주에 걸맞은 높은 멀티플(Target P/E 25~30배 이상)을 적용받기 시작했다고 분석하며 목표 주가를 상향 조정하고 있습니다.
1년치 주가 차트
| 매출액 | 약 2.8조 원 | 약 3.1조 원 | 약 3.5조 원 |
| 영업이익 | 약 1,800억 원 | 약 2,300억 원 | 약 2,900억 원 |
| 수출 비중 | 약 15% | 약 22% | 약 28% 이상 |
6. 경제에 끼치는 영향
산업 생태계 확장
한화시스템의 성장은 개별 기업의 이익을 넘어 국내 방산 및 정보통신기술 생태계 전반에 강력한 낙수효과를 일으킵니다.
특히 미국 필리조선소 인수를 기점으로 형성된 해양 방산 공급망은 그동안 내수 시장에 머물던 수많은 국내 조선 기자재 중소기업들에게 미국 본토 진출이라는 유례없는 수출 판로를 열어주었습니다.
이는 국내 부품 제조사들의 기술 표준을 글로벌 수준으로 끌어올리는 동력이 되며, 민관군이 협력하는 선순환 구조를 구축하는 데 핵심적인 역할을 수행합니다.
국가 경쟁력 제고
우주 인터넷과 도심 항공 모빌리티 분야에 대한 선제적 투자는 미래 먹거리 선점을 넘어 국가 첨단 기술 경쟁력을 직접적으로 제고합니다.
고도의 하이테크 인력이 요구되는 신사업 특성상 양질의 고부가가치 일자리를 창출하며, 이는 인재 유출 방지와 국가 산업 전반의 지식 자산 축적으로 이어집니다.
또한 2026년 기준 20%를 상회하는 수출 비중 확대는 막대한 외화 획득으로 이어져 국가 경상수지 개선에 기여하며, 주요 무기 체계의 기술 국산화를 통해 국방 예산의 효율적 집행과 자주국방의 기틀을 공고히 하고 있습니다.
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